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　　来源：百亿基金经理内参

　　以下内容，源自某机构近期前往内蒙对储能行业的一次深度调研。

　　核心内容是说，储能行业现在需求爆好，明年肯定翻倍增长，国内外都有强支撑，产业链盈利也会跟着改善，是个值得看好的赛道。

内蒙调研感受：储能的需求几乎超过了所有人的预期 第1张

　　具体来看，有这么几点值得关注：

　　一、国内（重点是内蒙）：储能是 “刚需”，不是靠补贴撑着；

　　二、海外（重点是美国）：赚钱多，需求也暴增；

　　三、产业链情况：订单排满、产能紧张，盈利要改善。

　　接下来，对上面提到的几点内容展开讲讲：

　　一、国内（重点是内蒙）：储能是 “刚需”，不是靠补贴撑着；

　　为啥必须搞储能？ 

　　内蒙风光电（太阳能、风能）装太多了，中午发电多到用不完（电力冗余），晚上大家用电、工厂生产时又不够用（电力缺口），电网扛不住。火电没法快速调峰，抽水蓄能又没条件，只能靠储能中午充电、晚上放电，相当于电网的 “充电宝”，这是刚需不是炒作。

　　装多少？今年内蒙储能新增大概 30-50GWh，明年预计能到 60GWh 以上，直接翻倍还多。而且现在要求储能能存 4 小时电（去年才 2 小时），就算装机规模不变，行业规模也得翻倍。

　　政策和赚钱能力靠谱吗？① 赚钱：项目本金回报能到 10%-15%，好项目能到 20%；② 政策可持续：大家担心的 “补贴会取消” 是谣言，2026 年之后补贴只会小幅降（今年才降了 7 分钱），而且补贴钱是发电企业分摊的，不是财政或电网出，压力可控，大概率能维持十年。

　　二、海外（重点是美国）：赚钱多，需求也暴增

　　和国内比有啥不一样？国内储能主要拼规模，海外（尤其是美国）利润高。国内储能系统每度电大概 4 毛多，美国能到 1 块 - 1 块 4，单瓦时盈利能有 4-7 毛钱，赚头比国内大太多。

　　需求有多猛？主要靠数据中心（比如英伟达相关业务）拉动，2025 年电力侧储能需求 19GW，2028 年能涨到 71GW，增速超 60%。而且美国数据中心对储能可靠性要求高，后续订单肯定会批量来，相关企业市值还有不少上涨空间。

　　三、产业链情况：订单排满、产能紧张，盈利要改善

　　现在生产情况？电池企业 12 月满产，明年一季度排产也很足（环比涨 36%），甚至招不到工人、要给春节加班的员工发额外福利。很多企业不是没订单，是产能不够，所谓 “需求不行” 的担心是预期差。

　　需求预期？2024-2026 年储能电池需求一直在上修，保守估算都比之前市场预期高。而且大储没有库存（电池放久了会损耗），所谓 “库存积压” 是误解，很多海外小场景（比如非洲矿山、移动医疗）的装机没被统计进来。

　　赚钱会变多吗？现在下游开发商最赚钱，电池厂、材料厂利润很低，甚至二线企业亏损。后续会慢慢 “重新分利润”，材料、电池环节涨价 10%，产业链利润就能翻倍。而且很多材料（比如隔膜）扩产难，明年供需会更紧张，价格上涨后，企业盈利大概率超历史最高水平。

　　总结下来就是：储能行业不是短期炒作，国内靠电网刚需、海外靠高利润订单，需求又大又可持续；明年行业规模翻倍是板上钉钉，产业链各环节（尤其是龙头企业）盈利会改善，股票还有不少上涨空间，不用怕所谓 “淡季回调”“需求不足” 的谣言。