广发证券刘晨明团队再夺金麒麟策略研究第一，连续两年登顶 最新观点：A股出现“来之不易”的积极信号

专题：2025分析师大会：资本市场“奥斯卡”启幕

　　广发证券刘晨明：A股盈利研判框架生变，海外因素与新兴产业成明年关键

　　11月28日，2025分析师大会暨第七届新浪财经“金麒麟”最佳分析师颁奖盛典在上海隆重举行。逾300名权威学者、公私募掌舵人、上市公司董事长、顶级基金经理、首席分析师齐聚一堂，共同探讨中国资本市场的未来机遇。

　　在备受关注的颁奖环节，广发证券研究团队（首席分析师：刘晨明）荣获第七届新浪财经金麒麟策略研究最佳分析师第一名。这是刘晨明转战广发证券后，连续第二年稳居策略研究榜首。

　　纵观七届金麒麟最佳分析师评选，刘晨明的排名轨迹呈现出一条清晰的上升曲线。从早期在天风证券（维权）的首届第五名、第二届第七名，第三届的第四名，第四届的第三名，第五届的第一名，到跟随他职业变动转战广发证券后，连续两年稳居第一名的卓越表现。

　　在本次获奖团队中，与刘晨明并肩作战的包括联席首席郑恺，以及李如娟、倪赓、许向真、赵阳、余可骋、陈振威、杨泽蓁、杨清源等团队成员。

　　在本次分析师大会上，刘晨明分享了其对A股市场的最新观点。他指出，在经历近两年的估值提升后，明年的企业盈利基本面将至关重要，并强调A股的盈利研判框架正发生重要变化，需更加关注海外收入与新兴产业。这意味着对于我们策略研判框架，包括盈利研判框架有很大的调整，这时需要更多关注海外部分，包括新兴产业。”刘晨明总结道。

　　刘晨明指出了一个“来之不易”的积极信号：在传统内需型ROE下行的背景下，A股整体ROE在连续16个季度下滑后，已连续3个季度企稳回升。他认为，这标志着基本面出现了关键性的好转。

　　刘晨明对明年盈利基本面做出展望。他认为，在国内PPI（生产者价格指数）下行速度放缓，以及海外财政扩张、低库存补库周期和美国政治周期等因素的共同作用下，A股ROE在连续三季回升后，明年有望继续企稳回升。“这是对明年牛市继续最大的基础和支撑，”他表示。