中加基金配置周报︱美伊暂时停火两周，油价推升美国通胀

　　数据来源：Wind，中加基金．时间截至2026年4月3日期货涨跌幅以结算价作为计算标准。

　　期货价格方面，上周各类期货价格有所分化，其中伦铜涨幅最大，石油跌幅最大。ICE布油收于94.26美元，跌13.55%，COMEX黄金收于4771美元，涨1.95%。

　　上周美元指数下行149.46BP，中东局势降温使得美元大幅回落。在此背景下人民币上周升值617个基点，日元升值36.85个基点。

　　数据来源：Wind，中加基金．时间截至2026年4月3日

　　A股表现来看，上周主要板块有所上行，其中创业板涨9.50%，涨幅最大；上证50涨2.44%，涨幅最小。中东达成暂时停火协议背景下A股有所回升。偏股基金指数涨5.09%．

　　数据来源：Wind，中加基金．时间截至2026年4月3日

　　港股方面，恒生指数涨3.09%，恒生科技指数涨3.87%。中东局势缓和带动全球风险偏好回升，在此背景下港股有所上行。

　　数据来源：Wind，中加基金．时间截至2026年4月3日

　　美股方面上周有所上行，三大指数中纳斯达克涨4.68%，表现最好；道琼斯涨3.04%，表现最差。中东冲突缓和使得美股有所回升。后续从周末的谈判进展来看，双方核心诉求难以达成一致，后续局势可能会出现一定的反复，关注欧美经济体在高利率环境下如何平衡经济与通胀。

　　      数据来源：Wind，中加基金．时间截至2026年4月3日分位数为过去5年分位数。

　　债券市场方面，上周信用债整体有所下行，其中5YAA+、AA及AA-均下行5BP，下行幅度最大。利率债则出现了一定的震荡，其中10Y国开债下行3BP，下行幅度最大。一方面，3月CPI数据低于预期叠加油价走弱推动利率下行，同时风险偏好回升推动利率上行，在此背景下债市整体震荡下行。往后看，国内反内卷政策及中东局势升温近期明显推升通胀预期，后续关注通胀回升的持续时间及力度。

　　数据来源：Wind，中加基金．时间截至2026年4月3日

　　美债方面，上周利率大体下行，其中3Y下行8BP，下行幅度最大。中东局势缓和带动油价降温背景下美债利率有所下行。后续关注高利率环境叠加国际政治扰动下美国经济能否平稳落地。

　　4.1．国内通胀低于预期，美国CPI大幅回升

　　上周，国内发布3月通胀数据，其中CPI由2月的1.3%回落至1%，显示春节效应结束后国内商品价格有所回落，油价大幅上涨并未对国内通胀形成剧烈冲击，后续关注上游涨价对下游的传导情况。往后看，扩大内需仍是政策发力方向，同时产业链优势带来的出口稳定性对经济增速能够形成一定支撑，海外不确定性较大背景下经济基本面预计将出现一定的震荡回升。海外方面，美国3月在油价大幅上涨背景下出现了较大幅度的回升，CPI由2月的2.4%大幅回升至3.3%，后续预计中东局势仍将反复，油价仍将维持高位震荡，关注核心CPI的上升幅度。降息预期方面，虽然油价有所回落，但CPI的回升幅度超出市场预期带动降息预期再度回落，目前市场预期4月FOMC加息的概率由1.03%增加至2.07%。

　　数据来源：Wind，中加基金．时间截至2026年4月3日

　　数据来源：Wind，中加基金．时间截至2026年4月3日

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